国元证券股份有限公司耿军军近期对中科创达进行研究并发布了研究报告《2022年年度报告点评：营收实现快速增长，智能汽车空间广阔》，本报告对中科创达给出买入评级，认为其目标价位为139.80元，当前股价为96.53元，预期上涨幅度为44.83%。

中科创达(300496)
事件：
公司于2023年2月27日收盘后发布《2022年年度报告》。
点评：
2022年公司营收实现快速增长，拟发行GDR推动全球业务布局2022年度，公司实现营业收入54.45亿元，同比增长31.96%，实现归母净利润7.69亿元，同比增长18.77%。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长257.25%，主要系公司加强现金流管理，经营流出现金流增幅小于现金流入增幅所致。2023年2月2日，公司发行全球存托凭证(GDR)申请事宜获得中国证监会受理，本次发行拟新增基础证券A股股票不超过45,747,834股，募集资金将用于全球研发中心等项目建设、当地闭环交付体系建设、海外区域销售网络建设、区域特色的软件人才建设等领域，以推动全球业务布局、先进技术研发，以及用于海外并购，和补充营运资金及一般公司用途，进一步提高公司核心竞争力，巩固和提升公司市场地位，为公司可持续发展建立更坚实基础。
各业务板块均实现良好增长，边缘计算技术相关业务初具规模分板块看：1)在智能手机出货下降的情况下，公司逆势保持了智能手机业务的持续正向增长，智能软件业务实现收入18.91亿元，同比增长16%；2)随着车载软件复杂度的不断提升，公司车载操作系统产品和技术的需求亦不断增加，智能汽车业务实现收入17.93亿元，同比增长46%；3)公司将操作系统、人工智能与半导体等技术经验凝聚至“端-边-云”一体化的IoTOS平台，智能物联网业务实现收入17.61亿元，同比增长39%，其中以边缘计算技术为核心的智能行业相关业务已初具规模，实现收入2.2亿元。
继续发挥操作系统产品卡位优势，与产业链各方进行深入合作2022年，公司继续发挥在智能操作系统产品和技术方面的领先优势，不断与产业链各方深入合作，进一步强化了长期发展的坚实基础：1)宣布与江淮和吉利分别成立合资公司，布局整车软件、车云平台；2)与地平线成立合资公司，加大智能驾驶赛道的业务协同；3)自动驾驶子公司畅行智驾获高通创投、立讯精密投资，为智能驾驶技术突破与量产落地助力；4)发布全景环视产品，打造全新智驾体验；5)边缘智能产品重磅亮相，加速行业数智化转型；6)2022年再度荣获福布斯中国创新力企业榜50强。
盈利预测与投资建议
公司在智能操作系统领域拥有世界领先的技术，在万物互联时代拥有广阔的成长空间。目前，智能汽车产业处于快速发展阶段，公司业绩持续快速增长可期。预测公司2023-2025年的营业收入为73.32、96.89、125.22亿元，归母净利润为10.68、14.53、19.56亿元，EPS为2.33、3.18、4.28元/股，对应PE为40.96、30.11、22.35倍。过去三年，公司PE主要运行在50-145倍之间，给予公司2023年60倍的目标PE，对应的目标价为139.80元。维持“买入”评级。
风险提示
研发投入效果不及预期；智能网联汽车业务需求不及预期；智能物联网业务拓展不及预期；市场竞争加剧的风险；应收账款发生坏账的风险。

(资料图片仅供参考)

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券吴祖鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.84亿，根据现价换算的预测PE为40.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为137.44。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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